源头：产业东谈主部落

　　“在2025年6月份，2024年还位列中国企业500强第192位、年营收超千亿的交易帝国-均和集团暴雷，硝烟还没散去，7月25日，《21世纪经济报谈》一篇《千亿地产大鳄，技俩停摆债务缠身》把另外一家中国民企500强-多弗集团推优势口浪尖，其背后覆盖的债务风险、金钱腾挪、贸易空转及关联来回等问题舒服浮出水面。从2022年暴雷的雪松集团、2023年暴雷的世界铜王-正威集团，再到本年的均和集团和多弗集团，吞并套玩法不断复制—高杠杆、无理营收、注水招商、雇主跑路。每次坍弛后，留住的王人是普通职工、小企业主和散户投资者打理残局。这也考据了黑格尔的名言：东谈主类从历史中学到的惟一教育，便是从未从历史中吸取教育。”

　　壹

　　千亿营收作秀？多弗集团“左手倒右手”贸易游戏

　　昆明AAA级平台也波及！

　　多弗集团连年来通过激进蔓延和成本运作迅速崛起，然则2025年7月25日21世纪经济报谈的著作《千亿地产大鳄 技俩停摆债务缠身》把其背后覆盖的债务风险、金钱腾挪、贸易空转及关联来回等问题舒服浮出水面。

　　适值的是，与均和集团不异，多弗集团创举东谈主的胡兴荣亦然80后温。2008年金融危急爆发，宇宙各地出现多半烂尾楼技俩，胡兴荣收拢时机参加北京收购烂尾楼，启看成念不良金钱，东谈主称“烂尾楼富豪”。2015年，胡兴荣实控的公司在一场国法拍卖中以5.81亿元竞得兴乐集团股份，启动掌控这家A股上市公司，为后续成本运作埋下伏笔。2018年4月，多弗集团将港股上市公司民生国外收入囊中，酿成“A+H”双成本平台。近期，创举东谈主胡兴荣旗下多家公司股权被冻结，波及金额近10亿元。多弗集团旗下多家子公司屡被国度税务总局辅导欠税。

　　多弗集团的从马上发展，到当今债务缠身，主要由于两大原因：

　　一、债务危急与金钱腾挪：烂尾楼收购的“后遗症”

　　多弗集团以收购烂尾地产技俩起家，尤其在房地产范畴往往接盘烂尾楼技俩，但这一策略，因为杠杆收购和艰巨后续运营智商，仍是启动显现其流动性危急，正在濒临严峻的债务和流动性压力。

　　◦ 重庆、山西等地技俩因贷款落伍、工程款拖欠被告状，部分房产遭法院拍卖。

　　◦ 山西航空产业园、奥特莱端淑旅技俩因资金链断裂停工，部分公司被列为被本质东谈主。

　　此外，字据网易清流职责室的报谈，多弗集团在贵州石阡技俩还涉嫌非法逶迤1776套房产。

　　二、贸易闭环与财务信得过性：千亿营收的“魔术”

　　多弗集团营收从2019年的258亿元飙升至2022年的2068亿元，这个商界黑马只是一年内在营收上收场了百亿到千亿的稀奇。而其中的诀窍便是：贸易板块。字据公开数据这一年贸易板块孝顺超1500亿元营收，但其业务面孔存在彰着极度：

　　1、大批贸易的自轮回

　　多弗与国企、上市公司的电解铜贸易酿成闭环：进程网易清流记者的分析，多弗集团和其关联公司，在上述贸易行径中的既是供应商又是客户，属于左手到右手。

　　以锡业股份（维权）为例，锡业股份2.36亿营业额的电解铜贸易营业额，对应的上游供货商和下流购货商王人是多弗集团的关联企业。

　　据清流职责室统计，与多弗集团发生大批商品来回的公司还有云锡集团、格林轮回、福达合金和国好意思电器等，这些公司来回结构散乱有致，当中究竟存在几许闭环来回，尚无定论。

　　2、公司在主营业务除外，抓续进行大批商品贸易的利息驱动逻辑

　　在大批贸易作念的“申明鹊起”的多弗集团，在2024年和昆明交投（“昆明市属的高速公路，铁路，机场等要紧交通类基础方法开拓及有计划繁衍产业发展中枢的投融资主体”） 开展贸易和洽。2024年昆明交投营业收入中占比90%的“物流产业板块”中的第一板块——营收215亿的“物质贸易”。215亿的物质贸易占昆明交投总营收的63%。

　　窥探仔细看了“物质贸易” 板块2024年新的大批商贸五大客户明细，发现：名次前五的下流购货商中第一、第三、第四名，有“极度多惊东谈主的相似点”，合理怀疑是 “吞并个实控东谈主”。三家统统占了“占当期销售金额比例”的33%。分歧是温州双潭新材料48亿、温州灵沙贸易15亿 、温州来领贸易9亿，统统金额约72亿！来回地点王人是“电解铜”，这一范例仓单来回商品。

　　这三家公司：诞生地间交流“2024年7月9日”，地址交流，王人在“温州龙湾区星海街谈滨海通衢367第十幢2楼”分歧是201、202、203。推进也曾交流：多弗国外控股集团是温州来领贸易和温州灵沙的实控东谈主。（然则25年4月底温州灵沙的推进从多弗国外控股集团变成了天然东谈主。）

　　总而言之，面前大批商品贸易范畴存在的无理贸易、闭环来回等问题，仍是严重打扰了市集顺序。多弗集团天然是民企，然则大批商品贸易链条上，亦绑定比如昆明交投这么的AAA发借主体。淌若出现，虚增贸易，扩大限度掩盖风险的行动，亦然严重侵害退回券投资东谈主的利益！

　　贰

　　多弗集团的发展历史：收购烂尾楼发财，跨界布局

　　起家：烂尾楼里的“温州赌徒”

　　2008年金融危急席卷巨匠，北京街头出现多半烂尾楼技俩。27岁的温州东谈主胡兴荣带着沿路身家北上，以“接盘烂尾楼”为最先，开启了一场驰魂宕魄的成本赌局。

　　“那时一栋烂尾楼的价钱唯独正常房价的30%，但周转后能以70%的价钱出售。”一位早年与胡兴荣和洽的地产商回忆。通过收购北京向阳区某烂尾交易概述体，胡兴荣赚得第一桶金，并诞生多弗集团前身——雅洁锁业。这家正本分娩普通锁具的作坊，在胡兴荣手中舒服更始为成本运作平台。

　　2015年，胡兴荣通过国法拍卖以5.81亿元竞得兴乐集团2亿股股票，初度控股A股上市公司恒天海龙；2018年，多弗集团又以“A+H”双平台政策收购港股民生国外；2022年，胡兴荣更斥资数亿好意思元全资收购意大利Fama直升机公司和加拿大Murphy飞机制造公司，将业务触角伸向航空范畴。

　　至2024年，多弗集团已酿成智能制造、当代处事、新兴产业、城市开拓四大板块，营收达2189亿元，总金钱1433亿元，胡兴荣以130亿元身家登上胡润巨匠富豪榜，成为温州商帮的标杆东谈主物。

　　蔓延：成本运作下的“跨界决骤”

　　多弗集团的崛起，堪称中国民营企业“成本驱动型”蔓延的典型样本：

　　1． 地产板块：20城30盘，烂尾楼变“印钞机”

　　通过收购浙江、重庆、贵州等地烂尾技俩，多弗地产酿成六大政策区域。其中，贵州福天领秀城技俩被多弗以“股权逶迤”式样接盘后，曾将1776套商品房逶迤至关联公司以走避债务，但最终仍因原推进7800万元欠款被法院冻结金钱。

　　2． 航空产业：买下两家异邦飞机制造商

　　2022年，多弗航空全资收购意大利Fama直升机公司和加拿大Murphy飞机制造公司，布局飞行汽车、轻型直升机等范畴。其展出的“多弗K216”直升机和飞行汽车虽激励温雅，但温州航空产业园技俩却因地盘供应问题搁浅，150亿元投资贪图沦为“空中楼阁”。

　　3． 新动力与文旅：从千亿贸易到烂尾小镇

　　多弗新动力堪称聚焦风电、光伏，但旗下青海青稞来回中心诞生两年即退出洋家平台；文旅板块中，清徐多弗奥特莱斯蔓延开业，丽水温泉技俩因股权冻结烂尾，南通乐百年文旅小镇沦为“鬼城”。

　　危急：不良金钱反噬，债务旋涡成型

　　多弗集团的坍弛，始于其最擅长的“不良金钱游戏”：

　　1． 地产板块：债务纠纷聚积爆发

　　贵州福天领秀城：原推进聂福兴欠下7800万元债务，多弗接盘后虽逶迤金钱，仍被法院冻结1亿元金钱；

　　温州多弗地产：波及18起国法案件，被本质总金额2850万元，旗下公司因未支付16万元工程款被列为“老赖”；

　　重庆皇石置业：因贷款落伍被广发银行告状，民生国外100%控股的子公司堕入诉讼泥潭。

　　2． 航空与文旅：技俩停摆，资金链断裂

　　温州航空产业园：声称投资150亿元，但供地信息中未见多弗身影；

　　清徐奥特莱斯：2023年部分开业后因工程款纠纷停工，山西多弗地产被列为被本质东谈主；

　　丽水温泉技俩：股权冻结拍卖，显现多弗“收购-逶迤-烂尾”的操作面孔。

　　3． 成本运作：锦州银行输血难继

　　多弗集团通过质押旗下制造业公司股权向锦州银行融资，波及江苏友富薄板、浙江中麦安防等6家企业。但跟着锦州银行自己堕入计算危急，多弗的“输血通谈”舒服羁系。2024年，锦州银行天津河西支行瓜分支机构已罢手采选多弗股权质押。

　　反念念：成本盛宴后的“一地鸡毛”

　　多弗集团的危急，显现了中国民企激进蔓延的通病：

　　1． 旅途依赖：用成本运作替代产业深耕

　　胡兴荣擅长“低买高卖”的成本游戏，但艰巨对实体产业的耐性。举例，收购意大利Fama公司后，多弗未能收场本事回荡，飞行汽车技俩于今未量产；新动力板块虽布局风电、光伏，但无内容性技俩落地。

　　2． 合规短板：从“套路贷”到债务逶迤

　　早年胡兴荣通过上海多弗投资发展有限公司放贷，波及“套路贷”案件；后期通过关联公司逶迤金钱、走避债务，虽短期藏匿风险，却为本日危急埋下伏笔。

　　3． 周期错配：政策红利消退后的失速

　　2020-2022年，多弗借低空经济、新动力政策东风快速蔓延，但2023年后政策收紧、金融监管趋严，其“买买买”面孔难认为继。温州航空产业园、清徐奥特莱斯等技俩均因地盘、资金问题搁浅。

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